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提高利率就能消除影子银行吗dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 17:57:39 阅读: 来源:金红石钛白粉厂家

提高利率就能消除影子银行吗

关心中国经济的朋友,对影子银行并不陌生,大多数人对其成因有共同的认识,即它是利率非市场化背景下的一个必然产物。我们更关注的是围绕影子银行的监管问题,从银监会8号文,一直闻其声未见其形的9号文和国务院107号文,都时刻撩拨着业内外相关人士早已绷紧的神经。一直以来,对此话题发出的声音专家学者也有许多。张化桥(微博)先生便是其中一位代表人物,他新近的专著《影子银行内幕》每一个意图对影子银行有所了解的人都不妨买一本来学习。

张先生对影子银行的洞悉之处不多述,这里只就两个小问题有不同的看法,提出来与张先生商榷。一是张先生认为中国的影子银行也许不需要监管,因为人民银行只需要把存款利率提高2~3个百分点,影子银行就会烟消云散,全社会的资金配置也会改善。二是张先生对中国的股市为什么涨不起来,也做了详细分析。银行存款利率那么低,如果没有影子银行的话,真正需要资金的中小企业根本借不到钱,也就不可能持续发展。于是中小企业只好通过股市来融资,导致股市变成了圈钱工具,不可能好起来。现在随着影子银行的发展,中小企业资金有了来源,股市圈钱的现象也会得到缓解。

第一个小问题是假设人民银行真的在近期把存款利率提高2~3个百分点,或者更高的3~4个点,影子银行就会烟消云散?情况未必这样乐观。这属于用静态的方法来看待一个动态的问题,这是在假设贷款利率能不随着存款利率水涨船高(基本等同让各大银行挥刀自宫),也是在假设没有实际操作层面的政策导向,只靠提高存款利率,就可以让市面上逐利的资金入笼。只是资金入笼了,社会经济层面那些实实在在的融资需求减少了吗?能够贷到款吗?贷不到的还是贷不到。

个人认为影子银行出现的最主要原因在于正规银行门槛太高,现在能够用基准利率从银行借到钱的,大多属于国企或者少数民企,它们即便资金投向堪忧,也并不会增加银行对其它更加急需资金的中小企业的好感。那么这些企业要想获得贷款,必须要付出风险溢价,嗅到钱味的资金即便已经入笼,仍然会贪婪地出来觅食。如果没有影子银行的话,真正需要资金的中小企业根本借不到钱。可见,单凭存款利率的提高这一个条件,恰似抱薪救火,难以阻止另一个更高利率基数之上的循环。真要这么简单,央行也不会没有想到。所以新一届政府一再强调盘活存量,实际上就是对当前钱没有进入实体经济担忧,并试图引导流动性走向,加快金融业的市场化改革,这明显是一条更加现实的途径。

第二个问题。可能因术业有专攻,张先生对国内一二级市场还是不甚了解。中国的股市一熊五六年是事实,股市成了某些人的圈钱工具也是事实,“中小企业因为银行贷不到款,只好通过股市来融资”不是我所观察到的事实,“随着影子银行的发展,中小企业资金有了来源,股市圈钱的现象也会得到缓解”更是无从谈起。即便再有权力寻租,现在能够上市融资的中小企业也是极少数,银行对上市公司的授信毕竟还是相当可观的,如果资金需求还是不能满足的话,上市公司还有定向增发等手段可以用,不见得一定会影响二级市场。我们更不能对IPO一停近一年的事实视而不见。影子银行可以有助于解决股市圈钱现象的推论更是有些贸然,倘若可以在股市圈到没有偿还承诺的钱,谁还会去跑去影子银行找那种高利率的钱呢?

在利率市场化不可能一蹴而就的现实情形中,解决影子银行问题同样不可能一蹴而就,更不可能简单到“存利率提高2~3个百分点”就能烟消云散。这既不是事实,也不是一种实证的态度,不如静下心来继续探寻现有条件下的出路。

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